中金:4月多数行业明显修复 企业现金流仍承受"高压"-德国女兵

发表时间:2020年05月27日 15:06:29内容来源:中金:4月多数行业明显修复 企业现金流仍承受"高压"

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中金:4月多数行业明显修复 企业现金流仍承受

中金:4月多数行业明显修复 企业现金流仍承受"高压"

出口相关行业4月也有所回升,与4月出口数据一致。但往前看,考虑到出口新订单下滑的滞后影响,出口相关行业的收入和盈利可能仍然面临一定压力。

汽车制造业量价齐升,利润率也大幅扩张。汽车制造业的利润和收入增速大幅回弹并转正,利润率扩张近6个百分点。其整体走势与过去几个月汽车销售快速恢复之势一致。

从各行业数据分析结果而言,中金公司称,4月工业企业收入与利润增速的走势与此前公布的工业增加值一致。除了石化产业链以外,多数行业的利润和收入增速均明显修复,但行业分化之势犹存。

具体而言:石化产业链的收入与利润进一步走弱,明显拖累整体工业企业收入和盈利增长。但值得注意的是,5月以来大宗商品和部分国内工业品价格开始筑底回升,未来石化产业链的收入利润可能显露修复的迹象。

下游医疗器械等的利润与收入增长继续稳步走强,利润率也进一步扩张。

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从生产销售看,4月份,规模以上工业增加值同比实际增长3.9%,3月份为下降1.1%;增速均由负转正。工业企业营业收入同比增长5.1%,3月份为下降11.1%。

基建相关行业的景气度处于高位:上游钢铁行业的利润跳升,中下游工程机械等行业收入利润回升幅度最为明显。

从行业利润看,4月份,41个工业大类行业中,八成行业利润改善,半数以上行业利润实现增长。其中,汽车、专用设备、电气机械等行业市场需求明显好转,4月份,汽车行业利润同比增长29.5%,3月份为下降80.4%;专用设备行业利润增长87.5%,3月份为下降20.5%;电气机械行业利润增长33.9%,3月份为下降28.6%。

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现金流指标而言,4月工业企业仍保持“高压”状态——库存水平高位微降,应收账款亦维持高位,杠杆率走高。4月产成品库存同比增速高位小幅回撤。同时,应收账款(与销售收入)比率、及应收账款同比增速仍在高位。工业企业总体资产负债率有所走高。

从不同的财务指标来看,4月工业企业的利润率从3月的4.6%显著扩张至5.8%,但各部分产业链表现呈现分化。其中,上游行业利润率从8.3%收缩至7.2%,但中游行业利润率从4.0%扩张至5.3%,下游行业利润率从5.9%扩张至7.5%。

来源:21世纪经济报道国家统计局今天(5月27日)公布了4月份我国工业企业利润数据。4月份,规模以上工业企业实现利润总额4781.4亿元,同比下降4.3%,降幅比3月份大幅收窄30.6个百分点。

中金公司认为,收入增速转正,工业企业的经营压力有所缓解,但现金流仍在“高压”状态。过去两个月工业企业收入与盈利的环比回升速度较快,尤其是内需中基建投资相关领域,反映出政策大力推动复工复产下,企业盈利能力有所改善。然而,工业企业利润仍然同比负增长,其现金流压力尚处高位,且外需的不确定性依然较强。鉴于工业企业财务数据的走势、以及近期两会的政策定调,预计财政与货币政策对纾困、促复工、扩内需的支持还将延续。(作者:王媛媛)